5月10日，新湖中宝（600208.SH）14亿元公司债发行推介会在杭州“新湖·香格里拉”举行，国内各大基金公司、金融证券机构及财务公司云集于此。

    “经过与各机构投资者广泛接触和洽谈寻价，各方对我们发行的公司债反响热烈。”新湖中宝董事长邹丽华女士向记者表示。

    去年11月，新湖中宝股东大会审议通过了《关于发行公司债券的议案》，拟发行票面总额不超过14亿元人民币的公司债券；2008年4月，该债券正式获证监会批准。

    这是继金地之后，国内第2家获准发行公司债的上市地产企业，也是上交所确定发行和上市的第一笔信用债。

    沪市信用债第一单

    去年11月，银监会下发的《有效防范企业债担保风险的意见》，要求银行全面停止对以项目债为主的企业债进行担保。在此背景下，恰逢其时的新湖中宝公司债也成为了上交所以信用方式发行的第一单公司债。

    西南证券分析师马明星认为，“从理论上说，这可能使公司债风险大些。”他还表示，公司债尚处于起步阶段，首批公司债从某种意义上肩负着启动和引导市场、树立良好形象的重担。

     据统计，2007年，我国国债投资收益率约为4%~5%，金融债为5%~6%，而公司债与企业债最高，可达到7%~8%。

    据新湖中宝方面介绍，本期公司债将在5月底或6月初完成发行，债券期限拟定为8年。

    与其他类似债券不同的是，该债券还设置了回售特别条款，承诺债券持有人有权在债券第5年付息日将其持有的债券全部或部分按面值回售给发行人。

    新湖中宝总裁林俊波解释说，这样做是为投资者提供更大的操作空间和选择余地，届时票面利率还可能调整，但只能上调不能下调。

    马明星对记者表示，目前市场上类似的债券收益最高的是承德钒钛，票面利率为6.8%。从公司业绩和市场情况分析，他估计新湖中宝的公司债票面利率将高于它不少，成为目前在银行间和交易所上市的债券品种中收益最高的。

    融资用途待解

    去年8月证监会发布了《公司债券发行试点办法》，为上市公司的直接融资提供了新的工具。一时间，上市地产龙头竞相宣布发债。万科A(000002.SZ)、新湖中宝、保利地产(600048.SH)等地产龙头的公司债方案相继通过了股东大会，但目前只有金地集团和新湖中宝方案获证监会批准。

    关于14亿元融资的用途，新湖中宝公告称:“其中3亿元偿还公司银行贷款，优化公司债务结构；剩余募集资金补充公司流动资金，改善公司资金状况。”这与其他地产企业拟发行债券时的说法如出一辙。

    分析人士指出，公司债的好处在于不必指出具体的融资项目和用途，在偿还小部分商业银行贷款之后，发债所筹的大部分资金都可以自主使用。

    年报显示，2007年新湖中宝资产总额为103.24亿元，实际负债率46.68%，有息负债率仅为26.53%。这与目前房地产行业上市公司负债率63%的平均水平相比是较理想的状态，表明新湖中宝融资并非迫于开发资金紧缺。

    “与一些公司迫不及待从市场高价拍地不同，新湖中宝从不高调高价拿地，他们更多的是通过股权收购方式储备土地。”一位接近新湖中宝的人士表示。

    上海新世纪资信评估公司分析师刘晓华认为，新湖中宝的土地储备较优质，通过发行公司债，可以优化债务结构，同时通过采取固定利息方式锁定未来成本。