新湖中宝确定公司债询价区间(《证券时报》2008.06.18)
加入时间:2008-6-18 点击:1268

记者  向 南
   利率定为7.5-9%,预计最终利率靠近上限
  本报讯 为了吸引投资者,新湖中宝(600208)在今日披露的14亿元8年期无担保公司债发行公告中,将询价区间定为7.5-9%,另外,该公司债设置上有不少独特之处,如公司将在第三年和第六年回购债券,并且在两次回购时可能根据市场情况提高利率。
  据业内人士表示,根据新湖中宝向机构投资者询价的初步结果,最终利率将锁定在8.8-9%之间,而且极有可能是9%。这也将是交易所市场公司债的最高利率,之前,已经有8家上市公司成功发行公司债,利率在5.5-6.8%之间。利率最高的是承德钒钛(600357)今年3月份发行的5年期债券,利率为6.8%,即使新湖中宝本次询价的下限7.5%,也远超该利率。
  “这次披露的询价区间跟我们当初的预料并没有多大差别,最初向机构投资者推介时询价是6.8-8.5%。” 新湖中宝本次公司债主承销商西南证券投行部马明星表示。
  他进一步解释说,之所以设置这样一个利率,是为了提高债券吸引力。“这个利率不仅比风险较小的银行存款和国债利率高,就是和同样有风险的银行信托理财产品相比,优势也很明显,目前银行信托理财产品平均年化收益率为5.1%。”
  另外,该公司债设置了回购条款,投资者可以选择在第三年和第六年向公司出售债券。除此之外,公司在回购债券的同时,可能会根据通胀水平和市场利率变化,适当提高债券利率,降低投资者未来不可控风险。
  新湖中宝种种为投资者利益着想的创新,都是因为房地产市场环境不好所致。
  “主要还是房地产市场大势造成的。” 中信证券债券分析师李志强分析,从单个公司情况来看,还不至于要高到9%这样一个利率水平。他表示,目前市场对房地产行业未来发展有疑虑,房地产公司现金流有隐忧,所以要提高利率来补偿。
  李志强分析,发行市场狭小是另一个不得不考虑的原因,公司债90%卖给了保险机构和银行,而由于监管部门禁止银行和保险机构购买无担保公司债,无担保公司债的购买群体较小,主要是债券型基金、财务公司、信托公司和一般法人和个人投资者,其中最主要的债券型基金,规模仅几百亿,远无法满足市场需求。 
  华泰证券分析师王海涛表示,新湖中宝的优势是去年和前年拿地较少,截至去年年底公司拥有的807万平方米土地储备中,去年和前年新拿的只有69万平方米。“当时公司对市场判断准确,避免了高价拿地,降低了公司土地成本。目前公司土地储备还够开发3到5年。”
新湖中宝董事长邹丽华在一次推介会上表示,募集资金中一部分将用于偿还短期债务,改善公司债务结构。另外,随着土地市场逐步回归理性,可能会出现扩张的机会,公司筹集更多现金有利于抓住这些投资机会。
 
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